7 장 : 외환 및 국제 금융 시장 - PowerPoint PPT 프리젠 테이션.
제 7 장 : 외환 및 국제 금융 시장 개요 외환 시장에 관한 "기본 정보" 외환 (환율)의 동인으로서의 수요 고정 된 환율 대 유연한 환율 체제 각 체제가 어떻게 기능하는지에 대한 "역학".
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외환 시장에 관한 "기본 정보".
공급 & amp; 외국환 (forex) 비율의 운전사로 수요.
고정 환율 대 유연 환율 체계.
각 정권이 어떻게 기능하는지에 대한 "역학".
장점과 단점.
국가는 모든면에서 순 수출국 일 수는 없지만 환율은 일부 수출이 발생할 수있는 수준을 찾습니다.
국제 피셔 효과.
- 인플레이션과 실질 명목 이자율.
통화 시장의 세계화.
국가의 전망을 이해하기 위해 오늘의 자료를 적용하는 것.
- 국가 통화의 절상 및 감가 상각의 다양한 효과.
- 경제 발전, 환율, 무역 및 투자 흐름 간의 연계.
거래 당 하루 약 1 조 2 천억 달러.
석유는 US $로 지불해야하므로 US $가 가장 많이 거래됩니다. 중요한 것은 일본 엔, 영국 파운드, 스위스 프랑, 유로 등입니다.
은행은 대부분의 거래 (약 80 %)를 수행하며 대부분 은행 전화를 통해 처리됩니다. 하루 24 시간 거래가 이루어집니다.
통화 거래는 매우 가볍게 규제됩니다. 채권 시장.
국가들은 환율을 통제하기가 쉽지 않은 경향이 있습니다.
통화 가치가 왜 바뀌는가?
장기 : 경제적 기본.
무역업자들은 꾸준한 경제 성장, 낮은 인플레이션, 높은 금리, 무역 흑자 및 낮은 예산 적자를 가진 국가에 투자하기를 원합니다.
시장의 승자는 은행의 통화 거래 데스크이며, 중앙 은행은 통화 가치를 높이려는 노력을하고 있습니다.
외환 시장은 "통과"시장이라고 생각할 수 있습니다. 즉, 사람들은 외환 시장을 "통과"하여 자신이 아닌 통화로 표시된 상품, 서비스 또는 자산을 매매합니다.
이것은 왜 환율이 다른지 이해하려면 국제 무역 및 투자 흐름을 이해해야합니다. 또한 중앙 정부와 중앙 은행이 외환 시장에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지 알아야합니다.
"통과 (pass-through)"경로를 추적하려면 189 및 190 페이지의 그림 7.1, 7.2 및 7.3을 참조하십시오. 일본 엔의 가격에 대한 일본 제품 수요의 영향.
각 정권이 어떻게 작동하는지의 메커니즘 :
유연한 환율은 이전 섹션에서 주어진 다이어그램에서 설명한대로 공급과 수요에 의해 전적으로 결정됩니다.
고정 환율을 유지하기 위해 국가 중앙 은행은 "보증인"의 역할을하여 공개적으로 설정된 가격으로 자체 통화를 매매 할 것이라고 발표합니다.
각 정권이 어떻게 작동하는지의 메커니즘 :
단기적으로 중앙 은행은 자국 통화 및 외환 보유고를 사용하여 외환 시장에 개입 할 수 있습니다.
장기적으로는 통화 공급 및 수요의 지속적이고 중요한 차이가 관련 중앙 은행의 개입 능력을 압도 할 것입니다. 장기적으로 고정 환율에 대한 통화의 수요와 공급간에 긴밀한 균형이 유지되어야합니다.
각 정권이 어떻게 작동하는지의 메커니즘 :
장기적으로 고정 환율을 유지하려면 국가들은 다른 국가의 인플레이션 율과 대략 일치하도록 자국의 통화 공급을 조정할 필요가있다.
(이 레슨의 뒷부분에있는 International Fisher Effect에 대한 참고 사항 참조)
각 체제의 장단점 :
유연한 환율은 외부 충격 또는 내부 정책 딜레마에 의해 "파괴"될 수 없습니다. 또한 정부 나 중앙 은행의 개입으로 인해 통화 가치에 심각한 왜곡이 발생하여 결국 통화 절상의 급격한 재평가와 관련된 모든 문제가 야기 될 수 있습니다.
각 체제의 장단점 :
또한 국가 정부는 내부적 인 관심사 만 볼 수있는 자유가 많지만 고정 환율 하에서는 정책 관련 자율성이 특히 통화 정책과 관련하여 많이 포기됩니다.
그러나 유연한 환율은 국제 거래에 대한 실질적인 불확실성을 초래할뿐만 아니라 공장 및 공장의 위치를 알려줍니다.
각 체제의 장단점 :
고정 환율은 국제 거래 위험을 줄입니다. 환율에 대한 불확실성을 줄이는 것은 국제 무역 및 투자의 흐름을 증가시키는 경향이 있으며 이는 전반적인 경제 성장을 촉진시키는 것으로 여겨집니다.
각 체제의 장단점 :
그들은 또한 인플레이션 억제 도구 일 수도 있고, 정부 지출을 과다 지출하고 돈을 낭비하는 경향이있는 정부를 징계하는 방법 일 수도 있습니다.
각 체제의 장단점 :
그러나 외부 충격이 발생하거나 인플레이션 율이나 경제 성장률의 불균형이 장기간에 걸쳐 지속되는 경우 고정 환율 제도가 붕괴 될 수 있습니다. 그리고 고정 환율 제도가 실패한 후에 갑자기 큰 통화 재평가가 발생할 경우 심각한 부정적인 결과를 초래할 수 있습니다.
각 체제의 장단점 :
또한 고정 환율을 유지하려는 국가들은 많은 정책 자치권을 포기합니다.
또한, 그들이 화폐를 떠 다니는 통화 (즉, 미화)로 묶는다면, 미화 이외의 통화로 환산 한 환율은 미국 달러가 아닌 어떤 변화를 일으킬 지에 따라 달라질 것입니다. 자국에서 무슨 일이 일어나고 있는지.
각 체제의 장단점 :
국가 조건과 국가 통화의 가치 사이의 이러한 "연결 해제"는 아르헨티나 통화위원회의 기사에서 설명한대로 문제를 일으킬 수 있습니다.
환율이 다른 상품의 일부 상품 및 순 수입국에서 순 수출국이 될 "수준"을 찾기 때문에 모든 국가에서 순 수출국이 될 수는 없습니다.
이는 실질적인 통화 절상 또는 감가 상각으로 인한 "리바운드"효과가 있기 때문에 발생합니다.
예를 들어, 통화 가치가 상당히 하락할 경우 해당 국가의 토지와 근로자는 다른 통화와 비교할 때 상당히 비쌉니다.
이러한 상대 생산 비용의 변화는 일부 국가 산업에 대한 해외 투자를 유치하고 이전에는 세계 시장에서 경쟁력이 없었던 일부 국가 산업에 유리하게 경쟁 균형을 종결시키는 경향이 있습니다.
러시아 목재에 관한 기사를보십시오.
그 나라에서 생산되는 상품에 대한 강한 수요로 인해 통화가 계속해서 더 높이 평가된다면, 이전에는 경쟁력있는 국가 산업이 더 이상 전 세계적 규모에서 강하지 않게되었습니다. 순 수출국 인 산업은 순 수입국이 될 수 있습니다.
이러한 새로이 포위 된 산업은 해외 직접 투자가 적고 해외 생산 시설에 더 많이 투자 될 것이고, 국가의 경상 수지는 적자로 또는 적자로 전환하라는 압박을 받게 될 것입니다. 통화 절상에 대한 이러한 모든 반응은 장기적으로 통화 가치에 대한 압박을 가중시키고 있습니다.
국제 피셔 효과 (IFE)는 금리와 인플레이션 간의 연계성을 설명함으로써 왜 국가마다 금리가 다른지 설명합니다. 인플레이션 율은 국가마다 다르므로 IFE에 따르면 이자율도 다릅니다.
명목 이자율 = 실질 이자율 + 인플레이션
실질 금리가 국가마다 다르다는 증거도있다. 더 크고 깊을수록 내부 부채 및 주식 시장이며 미래의 인플레이션 및 금리에 대한 확실성이 클수록 대출 기관이 받아 들일 수있는 "실질"수익률 (인플레이션 율)이 작습니다.
외환 시장의 세계화와 관련하여, 커버 리지 차익 거래는 금리와 현물 환율 및 외화 환율을 연결합니다. 국제 피셔 효과 (Fisher Effect)의 조건에 따라, 국가 인플레이션 율, 국가 이자율, 그리고 현물 환율과 미래 환율은 모두 연결되어 있습니다.
(위와 같은 것이 고정 환율 하에서 통화 정책에 대한 국가 자치가 심각하게 감소하는 주요 이유 임)
외환 시장에서의 2 웨이 및 3 웨이 차익 거래는 서로 다른 국가의 통화 시장을 연결합니다.
본질적으로 외환 거래 사이트의 세계는 중개자 활동과 함께 현물환 및 외환 시장 모두에서 글로벌 통화 시장을 가져 왔습니다.
통화 재평가의 영향.
화폐 가치 하락은 인플레이션과 금리 상승 압력을 가중시키고 생활 수준을 저하시킵니다. 외화로 표시된 부채는 서비스하기가 더 비쌉니다. 한 국가의 통화 가치가 하락할 것으로 믿는 투자자는 종종 그 나라를 피합니다. 그 나라에서 생산 된 물품은 세계 시장에서 더 싸게된다. 국가 경제 성장에 대한 전반적인 효과는 경우에 따라 조사 될 필요가있다.
인도네시아 회사에 관한 기사에서 알 수 있듯이 갑작스럽고 급격한 통화 평가 절하로 인한 오버행은 사라질 것입니다. 특히 해당 국가와 회사가 외화로 표시된 많은 부채를 가지고있는 경우 특히 그렇습니다.
러시아 재목과 달러 화폐 부채로 어려움을 겪고있는 인도네시아 회사에 대한 기사를 비교하면 통화 평가 절하의 복잡한 효과를 강조하는 데 도움이된다.
통화 가치 상승은 반대의 효과가 있습니다. 다시, 국가 경제 성장에 대한 전반적인 효과는 경우에 따라 다릅니다.
경제 발전, 환율 및 무역 및 투자 흐름.
유로화 약세가 유로 지역 회원국의 경제 성장률에 0.5 %를 추가했을 가능성이 있음을 시사 하듯이, "새롭게 근력이있는 유로가 일부를 상처를 입는다"는 기사는 통화 평가 절하의 전반적인 경제 성장에 도움이 될 수있는 효과를 강조한다.
경제 발전, 환율 및 무역 및 투자 흐름.
유로화 약세에 힘 입어 전 세계의 유로 지역 수출 비용이 EU 경제 성장에 추가됨에 따라이 조항은 의미가있다.
경제 발전, 환율 및 무역 및 투자 흐름.
지난해 유로존의 가치 미끄러짐으로 인해 경제 성장률이 높아지자 유로 지역은보다 많은 외국인 투자를 유치하기 시작할 것이며 더 많은 투자 자본을 보유하게 될 것입니다. 자산 가치 및 투자 증가.
경제 발전, 환율 및 무역 및 투자 흐름.
이는 EU 경제 성장이 다른 어느 때보 다 빠르게 확대 될 수 있도록 도움을 주며 유로화가 중기 적으로 가치를 더욱 높일 수 있도록 도울 수 있습니다.
경제 발전, 환율 및 무역 및 투자 흐름.
그러나 유로의 슬라이드가 모든 좋은 소식이 아니 었습니다. 또한 유가가 상승 할 경우 인플레 압력을 높이고 민사상의 혼란을 야기했다. 유가에 의존하는 부문은 유로화 강세로 인해 큰 타격을 입었습니다.
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외환 시장.
통화 변환 - 관광객. 통화 변환 - 비즈니스. 외국 회사에 자국 통화로 제품이나 서비스를 지불하는 것. & ndash; PowerPoint PPT 프레젠테이션.
제목 : 외환 시장.
외환 시장 Dr Carol Reade Bus 187.
학습 목표 외환 시장이 어떻게 작동하는지 이해 환율을 결정하는 세력을 조사하십시오. 국제 시장에 대한 함의를 토론하십시오.
환율 움직임 비즈니스.
회사 소개 판매, 이익 및 전략이 있습니다.
외환 시장에서의 사건에 영향을 받는다.
외환 시장의 작동 방식.
환율 변화는 그들의 환율에 영향을 줄 수 있습니다.
정의 외환 시장 변환을위한 시장.
한 나라의 통화를
다른. 환율은 한 통화의 환율입니다.
다른 외환 위험으로 변환 위험의 불리한 결과.
예측할 수없는 환율 변동.
외환 시장의 기능 외환 시장은 크게 두 가지 역할을합니다.
functions 한 국가의 통화를.
타인의 통화 외환에 대한 보험을 제공합니다.
통화 변환 - 관광객 관광객 (및 소비자)은 친척을 비교할 수 있습니다.
다른 상품과 서비스의 가격.
환율을 사용하는 국가 관광객은 외국인의 소액 참여자입니다.
통화 변환 - 비즈니스 인터내셔널 회사는 네 가지 용도로 사용됩니다.
외환 시장 과정에서받은 환율 교환.
해외 통화를 다시하는 사업.
자국의 제품이나 서비스에 대해 외국 회사에 지불하는 것.
해당 국가 통화의 서비스 단기적으로 외국인을 위해 초과 현금을 투자합니다.
시장 자금의 단기적인 움직임으로 이익을 얻으십시오.
한 통화에서 다른 통화로 바뀔 수 있습니다.
환율 변동으로부터 이익을 얻습니다.
통화 추론.
외환 위험에 대한 보험 외환 시장은 익숙하지 않습니다.
외국인을 보호하기위한 보험 제공.
교환 리스크 (예측할 수없는 가능성.
미래 환율의 변화가있을 것입니다.
회사에 대한 불리한 결과) 외국에 대해 스스로를 보호하는 회사.
외환 위험은 위험 회피입니다.
외환 위험 스팟 환율에 대한 보험료 포워드 환율 통화 스왑.
스팟 환율 스팟 환율은 a.
외환 딜러가 하나의 통화를 변환합니다.
특정 일에 다른 통화로 전환 거래소는 두 당사자가 동의 할 때 발생합니다.
통화를 교환하고 거래를 실행하십시오.
즉시 현물 요금은에 따라 계속 변합니다.
그 통화 및 기타에 대한 공급과 수요.
포워드 환율 포워드 교환은 두 당사자가 동의 할 때 발생합니다.
통화를 교환하고 일부 거래를 실행하십시오.
미래의 거래에 적용되는 환율.
대부분의 주요 통화 및 선물환 환율에 대해 선도 환율로 불립니다.
30 일, 90 일 및 180 일 동안 인용됩니다.
미래로 기업이 포워드 거래소에 진입 할 때.
계약, 그것은에 대 한 보험을 밖으로 데리고있다.
미래의 환율 움직임 가능성.
당분간은 거래가 무익해질 것입니다.
해당 트랜잭션이 실행되었습니다.
통화 스왑 통화 동시 구매 및 판매 스왑 통화.
2에 대한 주어진 금액의 외환.
다른 가치 날짜 스왑은 국제 간 거래됩니다.
기업과 은행, 은행 간, 그리고
정부 간 이동이 바람직하다.
한 통화에서 다른 통화로 제한됩니다.
기간 외환 위험을 초래하지 않고.
외환 시장의 특성 외환 시장은 글로벌 네트워크입니다.
은행, 중개인 및 외환 딜러의
전자 통신 시스템으로 연결.
어느 곳이든 자리 잡고 있지 않습니다. 가장 중요한 무역 센터는 런던,
뉴욕, 도쿄 및 싱가포르 시장은 언제 어디서나 열려 있습니다.
외환 시장의 특성 거래 간의 고속 컴퓨터 연결.
전 세계의 센터가 단일 센터를 만들었습니다.
marketno 중요한 교환 차이.
환율이 다른 시장에서 인용되는 경우 인용.
근본적으로 동일하지 않았다.
차익 거래 기회 (매수 과정.
낮은 통화와 높은 판매량), 그리고 그 격차.
대부분의 거래는 한 쪽에서 달러를 포함한다.
유로화와 함께 자동차 화폐입니다.
일본 엔, 영국 파운드.
환율 결정 환율은 수요와 수요에 따라 결정됩니다.
수요와 관련하여 하나의 화폐 공급.
또 다른 공급 통화 공급 및 수요를 좌우하는 요인 국가 가격 인플레이션 국가 이자율 시장 심리.
환율 결정 상대적 통화 팽창, 상대적 인플레이션.
이자율 및 명목 이자율 차이.
모두 장기 적으로 좋은 예언자입니다.
환율 변화 국제 비즈니스가 주목해야한다.
화폐 성향이 다른 나라들,
인플레이션, 이자율.
관리자를위한 함의 기업은 기업의 영향력을 이해해야합니다.
무역의 수익성에 대한 환율과.
투자 거래 외환 위험에는 세 가지 유형이 있습니다. 1. 거래 노출 2. 번역 노출 3. 경제적 노출.
외환 위험 관리 일반적으로 회사는이를 보장하기 위해 노출을 중앙 통제해야합니다.
subunits는 전술의 정확한 혼합을 채택한다.
전략은 거래 / 번역을 구별합니다.
노출, 그리고 미래의 환율을 예측하기위한 경제적 노출 시도는 좋은보고 시스템을 구축하여 중앙 집중화를 도모합니다.
고정 환율 - PowerPoint PPT 프리젠 테이션.
고정 환율. 강의 개요. 외환 시장 개입 고정 된 외환 시장에서 외환 시장에 대한 균형 조정 메커니즘. 고정 ER을 왜 분석해야합니까? Managed floating 지역 통화 협정 개발 도상국의 통화 동맹 및 통화위원회 ERR.
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고정 환율.
국제 금융 120181-1165.
외환 시장 개입.
고정 된 ER 체제에서 외환 시장에 대한 균형.
국제 금융 120181-1165.
지역 통화 협정.
통화 연합 및 통화위원회.
개발 도상국의 ERR.
과거의 결론.
국제 금융 120181-1165.
CB 공급이 통화량에 미치는 영향.
CB 대차 대조표.
국제 금융 120181-1165.
CB 자산 및 부채.
외국 및 국가 자산.
외래 자산 - 예 : 외화로 표시된 채권.
국가 자산 - CB는 국가 시장 참여자로부터의 미래 지급에 대해 주장한다.
국제 금융 120181-1165.
외국 자산은 CB 준비금의 일부입니다.
CB 개입 - 보유 전환.
외국 시장 참여자의 채무 및 기타 일반적으로 인정되는 금전적 가치.
국제 금융 120181-1165.
유통되는 돈.
국제 금융 120181-1165.
CB 자산은 부채와 잔액의 순 가치를 합한 것과 같습니다.
순 가치 (예 : 자산에서이자로부터의 재투자 된 이익) - 잔고에서의 겸손한 주식.
국제 금융 120181-1165.
자산의 이동은 자동적으로 부채의 이동을 의미합니다.
CB가 자산을 구입합니다 - & gt; 통화 공급이 증가합니다.
국제 금융 120181-1165.
CB 부채는 자산 지급 통화 공급 증가로 BC 증가합니다.
자산 매각 → 대출금의 수표 나 현금 인출 통화 공급이 감소합니다.
국제 금융 120181-1165.
CB가 자산을 매입 할 때마다 화폐 공급은 자동으로 증가하는 반면 자산을 매각 할 때마다 감소합니다.
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상업 은행과 중앙 은행 돈의 비율.
상업 은행 돈에 돈 공급을 올리는 충격.
MM = 1 / 요구 사항을 예약합니다.
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CB가 외환 채권을 외환 시장에서 매각 외환 보유액 감소 CB가 감소 함.
CB에 대한 지불은 부채를 감소시킵니다.
통화로 환산 순회에서 현금 인출 CB 잔액이 변경되면 잔액의 양쪽 금액이 유통 금액에 따라 감소합니다.
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CB가 외환 채권을 외환 시장에서 매각하는 경우 외환 보유액이 증가하는 경우 CB가 증가 함.
CB를 지급하면 부채가 증가합니다.
통화로 환산 순찰에 대한 현금 도입 CB 잔액이 변경되면 잔액의 양쪽 금액이 유통되는 금액만큼 증가합니다.
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국가 자산 시장에서 외국 자본과 반대되는 거래 외환 시장 거래가 국가 통화 공급에 미치는 영향을 중립화하는 것 ut oda p d d za.
CB는 외국 은행을 상업 은행에 판매하는 동시에 국가 정부 채권을 매입합니다.
균형에 영향 - 국가 자산 증가, 외화 자산 감소, 통화 공급량 변화 없음.
국제 금융 120181-1165.
출처 : 크루그먼, Obstfeld, 2009.
국제 금융 120181-1165.
외환 보유고를 제외한 금융 계좌 잔고에 의해 균형을 이루지 못한 경상 수지 잔액의 자금 조달.
균형을 이루지 못한 당좌 계정의 잉여 부분을 흡수하면 외환을 제외한 금융 계좌에서 순 유출액을 구입할 수 있습니다.
국제 금융 120181-1165.
CB가 그 상황과 관련된 외국 자산의 감소 / 증가가 국가 통화 공급을 감소 / 증가시키는 것보다 BP 적자 / 잉여를 가진 국가에서 멸균 된 중재를 실시하지 않는다면,
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BP의 갭이 통화 공급에 미치는 영향은 예측하기 어렵습니다.
여러 CB가 탄생 한 BP 조정.
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응급실을 고정시키는 메커니즘.
고정 된 ER에서 통화를 교환 할 필요성.
외환 시장에서 수요와 공급 잉여를 제거합니다.
CB 거래는 자산 시장에서 일정한 균형을 유지해야합니다.
외환 시장과 금융 시장의 균형.
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고정 ER → 예상 ER 변경 = 0.
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이자율을 유지할 필요성 → 통화 공급 안정화를 목표로하는 CB 개입의 필요성.
실질적인 국가의 돈 요구와 실제 국가의 통화 공급을 동일하게해야한다.
국제 금융 120181-1165.
균형 조건은 고정 된 ER에 의한 통화 공급량을 정의하며, 이는 자산 시장을 일정 수준의 외국 이자율로 평형시킨다.
국제 금융 120181-1165.
ER 시장 유지에 목적을 둔 CB 개입 머니 마켓에서의 균형을 유지하기 위해 통화 공급을 조정할 필요성.
국제 금융 120181-1165.
평형 상태의 자산 시장.
생산 증가 자산 시장에 대한 압력 + ER이 E0에서 유지 될 것이라는 기대.
통화 정책 조치 적용을위한 Endavour - 화폐 가치 절하를 막기 위해 화폐 수요를 줄이기위한 필요성 CB는 외국 자산 매입 국가 통화 공급 증가 평형 회복.
국제 금융 120181-1165.
국제 금융 120181-1165.
화폐 시장에 대한 균형.
생산 증가를위한 노력 → 통화 공급 증가 → 자산 시장의 불균형 → 감가 상각에 대한 압박 → CB가 외국 자산을 매각 할 필요성 → 통화 공급 감소.
국제 금융 120181-1165.
출처 : Krugman, Obstfeld, op. cit.
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고정 된 ERR에서 통화 정책은 통화 공급이나 생산 수준에 영향을주지 않습니다.
국제 금융 120181-1165.
확장 재정 정책 제품 시장에 대한 수요 증가 생산 증가 감사에 대한 압력 CB 개입.
CB는 외국 자산을 매입합니다. ER은 E0에 유지됩니다.
외환 보유고가 증가하고 통화 공급량이 증가합니다.
국제 금융 120181-1165.
출처 : Krugman, Obstfeld, op. cit.
국제 금융 120181-1165.
경상 수지 적자의 초과 적립 → 외환 보유고의 감소 → ER의 평가 절하 필요성.
새로운 응급실에서 환전.
국제 금융 120181-1165.
평가 절하 상대 국가 가격 하락 생산 증가 과도한 통화 수요 CB는 외화 자산을 매입하여 통화량을 늘린다.
외환 보유고가 늘어납니다.
통화량 증가.
국제 금융 120181-1165.
출처 : Krugman, Obstfeld, op. cit.
국제 금융 120181-1165.
확장 적 재정 정책 생산 증가 가격 인상 실질적인 절상 통화량 증가를위한 CB 개입의 필요성.
국제 금융 120181-1165.
평가 절하는 제품 시장에 대한 수요도 공급도 증가시키지 않습니다.
유일한 효과는 가격과 통화량의 증가입니다.
국제 금융 120181-1165.
평가 절하는 다른 경제적 순환을 특징으로하는 국가 내에서 수요 변동을 유발할 수 있습니다.
임금 가격 상호 의존 → 잠재적 인플레이션 압력.
평가 절하 / 재평가에 대한 지불 대금의 균형.
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변화하는 경제 상황 ER 변화에 대한 추측.
지불 위기의 균형.
즉각적인 자본 유출.
외환 보유고가 감소합니다.
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동시에 내부 및 외부 평형을 유지하는 것을 목표로한다.
모순되는 경제 정책 수단.
감가 상각에 대응하기 위해 실업과 싸우고 동시에 외 국 자산을 파는 통화 공급 증가. 통화 팽창을 막음.
국제 금융 120181-1165.
중간 ERR에 의한 살균은 비효율적이다.
기대의 역할.
중간 ERR 소실.
인플레이션 압력을 포복.
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CB 대차 대조표 작성.
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통화 정책 도구는 고정 ERR로 비효율적입니다.
재정 정책 도구는 고정 된 ERR로 효율적입니다.
ER 정책은 단기적으로는 효율적 일 수 있지만 장기적으로는 효과가 없습니다.
국제 금융 120181-1165.
P. Krugman, M. Obstfeld, 국제 경제학 : 이론과 정책. 파트 II, 피어슨, 애디슨 웨슬리, Boston2009.
F. Mishkin, 돈 뱅킹 및 금융 시장의 경제, Addison-Wesley, Longman, Boston 2001.
P. De Grauwe, 화폐 동맹 경제학, Oxford University Press, 2007.
L. Sarno, M. Taylor, 외환 시장의 공식 개입 : 효과적인가? 그렇다면 어떻게 작동 하는가?, Journal of Economic Literature, 2001.
환율 - PowerPoint PPT 프리젠 테이션.
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환율.
환율 및 무역. 통화 감사. 통화 가치를 높이십시오. 달러와 외화 사이의 환율. & ndash; PowerPoint PPT 프레젠테이션.
환율 환율은 하나의 통화로 표시된 가격입니다.
다른 용어. 통화 단위 수를 나타냅니다.
다른 통화 단위로 구입할 수 있습니다. 환율은 수출,
수입 및 모든 국제 금융.
거래는 가격에 영향을받습니다.
통화가 서로 교환됩니다.
환율 및 무역 통화 감사 통화 가치 상승 통화가 절상 될 때 통화 가치는 상승합니다.
수출은 더 비싸고 수입도 늘어난다.
덜 비쌉니다. 통화 가치 하락 통화 가치의 하락 국가 통화가 하락할 때 통화 가치는 하락합니다.
수출은 값이 싸고 수입은 줄어든다.
환율 및 자본 이동성 통화 가치 상승 통화 가치 상승 달러 가치 상승에 따라 미국 자산이 증가합니다.
외국 자산에 비해 상대적으로 매력적이다. 통화 가치 하락 통화 가치의 하락 달러가 하락하면 미국 자산이됩니다.
외국 자산에 비해 덜 매력적이다.
환율 장기간 환율에 영향을주는 장기간 요인.
상대 가격 수준 / 구매력 패리티 무역 장벽은 국내 생산 대 외국 생산품 생산성을 포함합니다.
상대 가격 수준과 환율 구매력 평가 (PPP)는.
본질적으로 동일한 재화에 대해 부과되는 가격.
다른 나라가 갈라지면 환율이 바뀔 것이다.
반대 방향으로 이동하고를 동등하게하십시오.
두 나라 사이의 효과적인 가격.
환율의 결정 PPP 구매력 평가는 장기적으로 그것을 말해줍니다.
환율은의 변화를 반영하도록 조정됩니다.
두 국가의 가격 수준. 한 국가의 가격 수준이에 비례하여 상승하면.
또 다른 한개는, 그것의 통화는 가치를 떨어 뜨리는 경향이있다. 한 국가의 가격 수준이 상대적으로 떨어지는 경우.
다른 하나는 그 통화가 감사하는 경향이 있습니다.
PPP 간단한 예제 미국과 캐나다가 똑같은 것으로 가정하십시오.
밀 부쉘 (bushels of wheat)이며 환율은 1입니다.
Canadian for 1 U. S. Canada의 밀가루 가격이 상승하게하십시오.
3 / 부셸 동안 미국 밀 가격.
구매력 동등한 예 캐나다인은 미국 밀을 살 것입니다. 할 일.
미국 달러를 먼저 사야합니다. 세계에서 캐나다 달러 공급.
시장이 증가합니다. 세계에서 미국 달러에 대한 수요.
시장 증가 캐나다 달러 하락과 미국
Purchasing Power Parity Example 캐나다의 미국 밀 가격.
두 가지 이유가 있습니다. 달러는 감사하고 있습니다. 미국 밀에 대한 수요 증가로 인해 밀
3.00쪽으로 가격. 캐나다 밀에 대한 수요가 감소합니다.
3.00에서 2.50으로 하락했다.
PPP Simple Example 시간이 지남에 따라 이러한 효과가 결합되어.
미국과 캐나다 밀에 대한 단일 가격. 결론 가격 수준의 상승은 하향 압력을가합니다.
통화. 가격 수준의 하락은 상승 압력을가합니다.
단기 실행 가정에서 PPP가 제대로 작동하지 않는 이유 모든 상품이 양국에서 동일합니다. 모든 재화와 서비스는 국경을 초월하여 거래됩니다. 두 나라 모두 비슷한 수준입니다.
생산력. 소비자는 한 국가의 물품을 선호하지 않습니다.
무역 장벽과 환율 자유 무역 장벽은 수요를 증가시킨다.
국내 통화로 인한 국내 물품.
감사하는 경향이있다. 통화의 상승 가치가 그렇지 않은 경우.
외국 수요 인 국내 통화를 줄입니다.
그 통화의 공급 때문에 감사합니다.
세계 시장의 감소.
선호도 및 환율 국가 수출에 대한 수요가 증가했습니다.
그것의 통화가 감사하는 것. 통화의 상승 가치가 그렇지 않은 경우.
외국 수요를 줄이자.
세계 시장에서 국내 통화가 증가하고
선호도 및 환율 국가 수출에 대한 수요 감소가 원인입니다.
감가 상각 할 통화. 통화의 하락 가치가 그렇지 않은 경우.
외국 수요를 늘리십시오.
세계 시장에서 국내 통화가 감소하고.
생산성 및 환율 한 국가가 다른 국가보다 생산성이 높아짐에 따라.
국가는 비용을 떨어 뜨리고 해당 국가에 허용합니다.
저렴한 가격에 판매하십시오. 가격 하락은에 대한 수요를 증가시킨다.
국가의 재화와 용역을 제공함으로써 가치를 창출합니다.
증가 할 국가 통화.
생산성과 환율 한 나라가 다른 나라보다 생산성이 떨어진다.
국가들은 비용 상승으로 그 나라를 강요합니다.
높은 가격에 팔아라. 가격의 상승은에 대한 수요를 감소시킨다.
국가의 재화와 용역을 제공함으로써 가치를 창출합니다.
국가 통화의 하락.
환율 단기 설명 현대 자산 시장 접근법.
환율 결정은 재무에 중점을 둡니다.
흐른다. 미국 내 금융 거래는 25 개가 넘습니다.
times greater than the amount of exports and.
imports. In the short run, decisions to hold domestic or.
foreign assets play a more important role than.
Expected Return Demand for dollar deposits vis a vis foreign.
deposits depends on the relative expected return.
on the deposits. A higher expected return on dollar deposits.
relative to foreign deposits results in a higher.
demand for dollar deposits. A higher expected return on foreign deposits.
relative to dollar deposits results in a higher.
demand for foreign deposits.
Expected Return Foreign Perspective The return on dollar deposits received by a.
foreigner depends on the interest rate and the.
exchange rate between dollars and the foreign.
currency because. Interest earned on U. S. deposits is denominated.
in dollars and must be converted into the foreign.
Expected Return Stable Currencies Assume you are French and you have bought a U. S.
asset that pays 10 interest. If the exchange rate between the U. S. and France.
does not change, you receive the full 10.
Expected Return Changing Currency Values Assume you are French and you have bought a U. S.
asset that pays 10 interest. Also assume that the exchange rate between France.
and the U. S. changes. You will not receive 10. You may receive more than 10 or less than 10.
Expected Return Dollar Appreciation Assume you are French and you own a U. S. asset.
that pays 10. Assume also that the dollar has appreciated.
relative to the euro. This means that the dollar buys.
euros. This means that you earn than 10.
Expected Return Dollar Depreciation Assume you are French and you own a U. S. asset.
that pays 10. Assume also that the dollar has depreciated.
relative to the euro. This means that the dollar buys euros. This means that you earn than 10.
Expected Return The Math The formula for the expected return on dollar.
deposits (RET) in terms of euros is RET i (Et1 Et)/Et The expected return equals the interest return.
denominated in dollars (i ) plus the expected.
dollar appreciation. Et1 is the expected value of the dollar in the.
next period. Et is the expected value of the dollar today.
Expected Return French Assets If you are French, the expected return on French.
deposits is the French interest rate. There is no exchange rate exposure.
Relative Expected Return If you are French, the relative expected return.
on dollar deposits is the difference between the.
expected return on dollar deposits and the.
expected return on euro deposits. To invest profitably, we must compare the two.
Relative Expected Return The Math The relative expected return on dollar deposits.
equals Relative RET i if (Et1 Et)/Et The relative expected return equals the interest.
return denominated in dollars minus the interest.
on French deposits plus the dollar appreciation.
Expected Return American Perspective The return on euro deposits received by an.
American depends on the French interest rate and.
the exchange rate between dollars and the euro.
때문에. Interest earned on French deposits is denominated.
in euros and must be converted into dollars.
Expected Return The Math The formula for the expected return on French.
deposits (RETF) in terms of dollars is RETF if (Et1 Et)/Et The expected return equals the interest return.
denominated in euros (if ) plus the appreciation.
in the euro. Euro appreciation is the negative of dollar.
appreciation so we subtract dollar appreciation.
Expected Return U. S. Assets The expected return on U. S. deposits for.
Americans is the U. S. interest rate because there.
is no exchange rate exposure.
Relative Expected Return If you are American, the relative expected return.
on French deposits in terms of dollars is the.
difference between the expected return on dollar.
deposits and the expected return on euro.
deposits. To invest profitably, we must compare the two.
Relative Expected Return The Math The relative expected return on French deposits.
equals Relative RETF i (if (Et1 Et)/Et) i if (Et1.
Et)/Et The relative expected return equals the interest.
return denominated in dollars minus the interest.
on French deposits plus the dollar appreciation.
Conclusion The relative expected return on dollar deposits.
is the same whether it is calculated form the.
foreign point of view or the domestic point of.
view. When the dollar is expected to appreciate,
Americans and foreigners prefer to hold dollar.
Interest Rate Parity Understanding Exchange Rates in the Short Run.
Explaining Interest Rates with Interest Rate.
Parity Interest rate parity says that the higher.
domestic real rates of interest are relative to.
foreign real interest rates, the higher will be.
the value of the domestic currency, other things.
Interest Rate Parity Assumptions Foreign and U. S. deposits have similar risk and.
liquidity characteristics. There are few impediments to capital mobility. Foreigners can easily purchase American assets.
and Americans can easily purchase foreign assets. Therefore, foreign and American deposits are.
Interest Rate Parity Investor Behavior When capital is mobile and bank deposits are.
perfect substitutes. If the expected return on dollar deposits is.
above foreign deposits, everyone will want to.
hold dollar deposits. If the expected return on foreign deposits is.
above American deposits, everyone will want to.
Interest Rate Parity Condition For existing supplies of both dollar and foreign.
deposits to be held, it must be true that there.
is no difference in their expected returns. The relative expected return must equal zero. Relative RET i if (Et1 Et)/ Et 0.
Interest Rate Parity Condition Implications If the domestic rate is above the foreign.
interest rate, positive expected appreciation of.
the foreign currency is expected. The expected appreciation compensates for the.
lower foreign interest rate. i if (Et1 Et)/ Et 10 8 x.
Interest Rate Parity Condition Implications If the domestic rate is below the foreign.
interest rate, positive expected appreciation of.
the domestic currency is expected. The expected appreciation compensates for the.
lower domestic interest rate. i if (Et1 Et)/ Et 8 10 x.
Foreign Exchange Market Model.
Et is the exchange rate euros/dollars. RETD is.
the return on dollar deposits in the U. S. RETF.
is the expected return on euro deposits in terms.
of dollars. RET is the expected return on.
deposits in terms of dollars.
Foreign Exchange Market Model Derivation.
Let if 10, Et .95 and Et1 1.00 RETF.
0.10 (1 .95)/.95 0.10 0.052.
0.048 We plot the combination .95 and 4.8 at.
Foreign Exchange Market Model Derivation.
Let if 10, Et 1.00 and Et1 1.00. RETF.
0.10 We plot the combination 1 and 10 at point.
Foreign Exchange Market Model Derivation.
Let if 10, Et 1.05 and Et1 1.00. RETF.
0.10 (1 1.05)/1.05 0.10 (
0.048) 0.148 We plot the combination 1.05 and.
Foreign Exchange Market Model.
Equilibrium occurs where the return on foreign.
assets equals the return on domestic assets.
Stability of Equilibrium At equilibrium there are either no forces causing.
change or there are equal off-setting forces. If the equilibrium is stable, disequilibrium.
positions cannot exist indefinitely. Forces in the model will tend to eliminate either.
the excess supply or excess demand.
Foreign Exchange Market Model.
Equilibrium occurs where the return on foreign.
assets equals the return on domestic assets. 만약.
the return on foreign assets exceeds the return.
on domestic assets, the currency will depreciate.
Equilibrium Let the exchange rate be 1.05 The expected return on euro deposits is now.
greater than the return on dollar deposits. Holders of dollar deposits now will try to sell.
them and buy euro deposits, but no one will want.
them at the exchange rate of 1.05. The excess supply of dollars will cause the.
dollar to fall. The dollar falls until equilibrium is reached at.
the exchange rate of 1.
Foreign Exchange Market Model.
Equilibrium occurs where the return on foreign.
assets equals the return on domestic assets. 만약.
the return on foreign assets is less than the.
return on domestic assets, the currency will.
Equilibrium Let the exchange rate be .95 The expected return on dollar deposits is now.
greater than the return on euro deposits. Holders of euro deposits now will try to sell.
them and buy dollar deposits, but no one will.
want them at the exchange rate of .95. The excess demand for dollars will cause the.
dollar to rise. The dollar rises until equilibrium is reached at.
the exchange rate of 1.00.
Changes in Exchange Rates To explain how exchange rates change over time,
we have to understand the factors that shift the.
expected-return schedules for domestic dollar.
deposits and foreign deposits.
Shifting the Expected-Return Schedule for Foreign.
Other things remaining the same, a change in i f.
changes the expected return on foreign.
deposits. If i f rises, at any given exchange.
rate, RETF is higher so we shift the.
RETF schedule to the right. If i f falls, at any.
given exchange rate, RETF is lower so we shift.
the RETF schedule to the left.
Shifting the Expected-Return Schedule for Foreign.
Deposits The RETF schedule shifts when there is a change.
in the foreign interest rate. An increase in the foreign interest rate shifts.
the RETF schedule to the right and causes the.
domestic currency to depreciate. A decrease in the foreign interest rate shifts.
the RETF schedule to the left and causes the.
domestic currency to appreciate.
Foreign Interest Rate Rises.
An increase in the expected return on foreign.
deposits causes the domestic currency to.
depreciate. The higher rates of return on.
foreign financial assets attract U. S. buyers. 에서.
order to buy foreign financial assets, U. S.
investors must first buy foreign currency. 그만큼.
supply of dollars increases in the global.
marketplace and the dollar depreciates.
Shifting the Expected-Return Schedule for Foreign.
Other things remaining the same, a change in Et1.
changes the expected appreciation of the.
달러. If Et1 rises, the euro is expected to.
fall and RETF will be lower. We shift the RETF.
schedule to the left. If Et1 falls, the euro is.
expected to rise and RETF will be higher. 우리.
shift the RETF schedule to the right.
Shifting the Expected-Return Schedule for Foreign.
Deposits The RETF schedule shifts when there is a change.
in the expected future exchange rate. A rise in the expected future exchange rate.
shifts the RETF schedule to the left and causes.
the domestic currency to appreciate. A fall in the expected future exchange rate.
shifts the RETF schedule to the right and causes.
the domestic currency to depreciate.
The Expected Future Exchange Rate Rises.
An increase in the expected future exchange rate.
causes the domestic currency to appreciate. 그만큼.
higher expected future exchange rate increases.
foreign demand for U. S. assets. In order to buy.
U. S. financial assets, foreign investors must.
first buy U. S.currency. The supply of foreign.
currency increases in the global marketplace and.
the dollar appreciates.
Shifting the Expected-Return Schedule for.
A rise in the domestic interest rate shifts RETD.
to the right and causes an appreciation of the.
domestic currency. A fall in the domestic.
interest rate shifts RETD to the left and.
causes a depreciation of the domestic currency.
Real Rate of Interest Rises.
A rise in the real domestic rate of interest.
causes the currency to appreciate. The higher.
rates of return on U. S. financial assets attract.
foreign buyers. In order to buy U. S. financial.
assets, foreigners must first buy dollars. 그만큼.
demand for dollars increases in the global.
marketplace and the dollar appreciates.
Inflation and the Exchange Rate.
An increase in inflation causes the currency to.
depreciate. If nominal interest rates rise.
because of an increase in the inflation premium,
the rise in expected domestic inflation leads.
to a decline in the expected appreciation of the.
Money Supply and the Exchange Rate.
An increase in the money supply can cause.
the domestic currency to depreciate, if it causes.
an increase in the domestic price level that.
leads to a lower expected future exchange.
율. The decline in the expected.
appreciation of the dollar raises the expected.
return of foreign deposits. In the short run,
domestic interest rates fall to RETD2 and the.
exchange rate falls to E2.
Exchange Rate Overshooting In the long run, according to the theory of.
monetary neutrality, a onetime percentage rise in.
the money supply is matched by an equal onetime.
percentage rise in the price level, leaving the.
real money supply and all other economic.
Exchange Rate Overshooting The quantity theory of money states MV PY where M Money Supply P Price Level V Velocity of Money Y Aggregate Income If V and Y are constant, then any change in M is.
matched by an equal change in P.
Exchange Rate Overshooting Monetary neutrality says that in the long run,
the rise in the money supply would not lead to a.
change in RETD. A shift in RETD2 back to RETD1 in the long run.
causes the exchange rate to rise to E3. The phenomenon where the exchange rate falls by.
more in the short run than it does in the long.
run in known as exchange rate overshooting.
Volatility of Exchange Rates Because expected appreciation of the domestic.
currency affects the expected return on foreign.
deposits, expectations about the price level,
inflation, trade barriers, productivity, import.
demand, export demand, and the money supply play.
important roles in determining the exchange rate.
Productivity and the Exchange Rate.
An increase in productivity makes a country.
more competitive and increases demand for the.
countrys currency. As Et1 rises, RETF shifts.
to the left and the exchange rate rises from E1.
The Expected Domestic Price Level and the.
A decline in the expected appreciation of the.
dollar raises the expected return of foreign.
deposits. RETF increases and shifts to the.
권리. The exchange rate falls from E1 to E2.
Expected Trade Barriers and the Exchange Rate.
Expectations of rising trade barriers.
cause people to expect the domestic currency.
to rise. As Et1 rises, RETF decreases and.
shifts to the left. The exchange rate rises from.
Expected Import Demand and the Exchange Rate.
An increase in expected import demand means the.
supply of the domestic currency will increase.
relative to demand. This expected increase in.
supply in the world marketplace causes Et1 to.
가을. A fall in Et1 causes RETF to increase.
and shift to the right. The exchange rate falls.
Expected Export Demand and the Exchange Rate.
An increase in expected export demand means the.
demand for domestic currency will increase.
relative to supply. This expected increase in.
demand in the world marketplace causes Et1 to.
rise. A rise in Et1 causes RETF to decrease.
and shift to the left. The exchange rate rises.
Volatility of Exchange Rates Exchange rates are volatile because Exchange rates are determined by expectations.
about domestic interest rates, foreign interest.
rates, inflation, and many other variables. When expectations change about any of these.
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